6月中旬至8月中上旬铝价大幅度上升,走进一波小行情,随后铝锭价格渐大位,波动运营居多,价格区间在16000-16400元/吨。11月伊始,铝价首次多日在16000元/吨下方运营,11月9日不受期货市场影响,堪称鲜有的下跌1.61%。据做生意社数据表明,累计11月9日铝(99.70)市场均价15452.5元/吨,较11月1日均报价16167.5元/吨,跌幅为4.42%。目前价格斩15500元/吨,创近3月新高,但较6月15日均报价13380元/吨,仍有15.49%的涨幅,较年初(1.1)皆报价12975元/吨,涨幅为19.09%。
但原料末端氧化铝价格低企,辅料烧碱、冰晶石价格上升快速增长,电解能源动力煤高位维稳,铝价承托有力,近期行情之后大幅度向上波动的概率不低。铝价短期大幅度波动概率并不大,基于以下几个方面的考虑到: 1.政策面承托行业供给侧改革带给的去生产能力,变换2+26+3城市采暖季限产,一定程度上将减轻行业诟病的高社会库存。
年初至今,8地电解铝社会库存从36万吨下降至151万吨,减少115万吨。SHFE期铝库存从3万吨下降至56.3万吨,减少53万吨。据报,电解铝社会库存下降至3年以来高位是因为上半年主要电解铝企业保持剩产状态,同时由于违规生产能力投产,造成大量铝水变为铝锭。随着违规生产能力投产、2+26城市限产,市场需求末端9月份开始步入消费旺季,2017年社会库存或将逐步降到120万吨以下,2018年降到90万吨以下。
据报,不受供给侧改革影响,根据现在早已建成投产的投产情况,可行性估算在500万吨左右,停工的大约700万吨左右。据中国有色金属工业协会数据表明,中国电解铝产量从2017年6月的最低日产量9.7万吨,上升到低于的8月份的日产量8.5万吨。
从9月份近期数据看,日产量是8.7万吨。日降幅1万吨,预计年降幅能超过345万吨至400万吨。2.产业链价格传导 成本面因素承托铝价原料氧化铝、煤电大约占到电解铝成本的80%左右。
累计2017年8月,我国氧化铝总生产能力超过7998万吨,动工生产能力为6820万吨,平均值开工率为86%。海关总署近期公布的进出口数据表明,2017年9月,中国氧化铝进口总量为275385吨,与去年同期相比快速增长了93%。今年1月与9月期间,中国氧化铝进口总量为223万吨,与去年同期相比快速增长了2.96%。
根据历史数据和行业经验,氧化铝价格大约为电解铝价格17.8%,之间不存在一定的价格关联。不受环保及电解铝价格上涨夹住影响,氧化铝价格已突破历史高位,今日山东地区报价3850元/吨(年初价格2960元,涨幅30.07%)。
不确认因素随着中国电解铝行业供给侧改革的持续前进,电解铝违规生产能力将逐步出局,政策面去生产能力及铝上游的环保专员公署趋紧,原料价格将强力承托铝价底部。但是,基于国内铝库存较小,作为期货品种,铝价不受资本注目及市场预期信心等多方面因素综合影响,铝价后市发展不确定性强化,但长年来看,铝价承托有力。
涉及上市企业:中国铝业(601600)、云南铝业(000807)、南山铝业(600219)。本文仅供参考,不包含投资意见,后果自负。
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