有色金属行业年度策略 与时代共舞

有色,与时代共舞。当前的有色金属行业,正在于三大时代主题激情共舞,一是周期声浪,二是新能源,三是转型升级。每一个时代主题都蕴藏的极大投资机遇。　　与周期共舞,注目黄金、铝、锌、镍。

未来发展2016年,我们忠诚寄予厚望基本金属、贵金属和稀土等周期板块的配备价值,一是价格够低。目前基本金属除铜外,广泛跌到至2008年金融危机的底部水平,且广泛正处于成本曲线50%-70%分位数。二是供给去化。目前全球锌、铝、镍和铜矿企业皆经常出现了大规模的减产,其中锌减产幅度仅次于,嘉能可、中国企业和Nystar等合计减产规模约120万吨,占到全球总供给约8.4%。

三是金融属性否极泰来。　　美联储加息预期落地后,压制有色金属价格的因素消失,从历史上看,首次加息起1年内,有色金属价格往往经常出现持续下跌。四是市场需求正逢于青萍之末。几经2011年以来长达4年的调整之后,无论从长周期还是从短期的库存周期看,市场需求都处在底部积蓄力量的青萍之末。

　　与新能源汽车共舞,注目锂、钴、稀土磁材。首先,碳酸锂仍将是2016年的明星品种,投资逻辑关键是找寻超强预期。市场需求末端新能源汽车快速增长强大,且供给末端追加生产能力投入较慢,造成碳酸锂紧缺仍将沿袭,并推展2016年电池级碳酸锂价格稳中有升,预计全年均价未来将会超过15万元/吨。

碳酸锂行业2016年第二波关键逻辑是找寻价格、生产能力和外延收购的超强预期。　　二是钴未来将会在2016年开始步入紧缺,钴价未来将会急剧回落。

钴将未来将会获益磷酸铁锂向三元材料切换带给的市场需求快速增长,动力用三元材料也将较慢减。2016年中性情景下全球钴供应仍将经常出现小幅不足275吨,悲观情景下则有可能经常出现紧缺4000吨,2017年起将经常出现5660吨紧缺,且在2018年紧缺将激化。　　预计钴价自2016年起预计将急剧回落。三是钕铁硼磁材向好。

1)获益于稀土价格预期渐大位,对下游应用于市场需求的性刺激;2)新能源车放量对永磁电机的夹住边际起到渐渐强化,将沦为钕铁硼新一波市场需求快速增长的主要驱动力;3)由于价格跌到无以跌到,稀土供应膨胀、收储等因素正在驱动稀土价格转入较慢下跌地下通道,不利于磁材企业存货重估和毛利空间的不断扩大。　　与转型升级共舞,注目中国生产2025、军民融合和核电领域,以及势不可挡的转型收购大潮。

第一,中国生产2025为有色新材料+高端装备生产带给根本性机遇,重点注目液态金属、3D打印机、智能生产等。第二,军民融合下降为国家战略,有色民参军将获释极大能量,重点注目云海金属、云南锗业、天下无敌股份、楚江新材等。第三,内陆核电或重新启动,核材供应商迎接发展机遇。重点注目中飞股份、西部材料、东方锆业等标的。

传统的有色企业在这三大方向转型的过程中,利用中国资本市场蓬勃发展以及估值优势,将引发势不可挡的收购大潮,其中蕴含着极大的投资机遇。　　风险提醒:1)全球宏观经济持续下滑,下游市场需求低迷,供给去化较慢;2)美国加息节奏超强预期,导致全球流动性加快抽紧;3)新能源汽车产销量增长速度不约预期;4)转型升级涉及领域的政策反对和继续执行力度不约预期。

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