紫金矿业：做金、铜、锌产业的王者

截至8月31日，A股有色企业上半年业绩已全数公布。从各家公司业绩来看，有色行业的格局已有所变化，而这些变化也正是这一轮周期洗礼后的结果。A股有色企业中变大仅次于、发展最慢的，当科紫金矿业。

紫金矿业已从黄金龙头企业晋升为黄金、铜、锌三个品种的龙头，突显了强者更加强劲的风范。过去几年里，紫金矿业逃跑金属市场下滑的机会，通过收购和扩产的方式，外延和内生式生长举，在更进一步巩固黄金行业龙头地位的同时，铜、锌产量大幅度快速增长，行业地位较慢提高。黄金板块持续领先上半年，紫金矿业之后以18.86吨在国内黄金板块维持领先地位；山东黄金为15.54吨，居于第二位；中金黄金为12.5吨，位列第三，名列基本维持原先格局。根据各公司2016年年报透露，紫金矿业2017年计划生产矿产金41吨；山东黄金原计划产金31吨，若再加其并购阿根廷Veladero金矿50%的股权所将带给4吨的增量，预计其2017年矿产金产量大约35吨；中金黄金计划产量则为25吨。

紫金矿业势头强大。资源储量方面，截至2016年底，紫金矿业保留黄金资源储量1347吨，中金黄金保留资源储量550.53吨，山东黄金并未透露。铜板块爆发式快速增长近年来，相结合充沛的资源储量，紫金矿业铜板块下跌势头十分强大。

上半年，江西铜业以10.47万吨的矿产铜产量，位列国内第一；紫金矿业9.15万吨追赶其后。江西铜业2017年计划生产矿产铜20.89万吨，紫金矿业计划产量为20万吨，两家公司旗鼓相当。

近几年，江西铜业矿产铜产量基本20万吨左右，也仍未看到增量项目。忽略，紫金矿业铜板块业务则将转入了愈演愈烈期。

紫金山铜矿生产规模将持续不断扩大，最后生产能力将超过8-9万吨/年（2016年产量为5.6万吨）；科卢韦齐铜矿今年展开试生产，预计明年达产，达产后生产能力将超过5.2万吨/年；多宝山项目二期改建预计将于2018年下半年投产，将贡献6-7万吨的增量；另外，与艾芬豪共同开发的特大型铜矿--卡莫阿铜矿也预计2019年投产。这些项目的相继投产，奠下了紫金矿业在铜板块的龙头地位。资源储量方面，截至2016年底，江西铜业保留铜资源储量1426万吨，而紫金矿业则保留铜资源量3006万吨。

锌板块跃居第一上半年，紫金矿业矿产锌产量14.19万吨；驰宏锌锗为12.95万吨；中金岭南为10.46万吨。紫金矿业2017年计划生产矿产锌30万吨，驰宏锌锗计划生产矿产锌26万吨；中金岭南大约20万吨。

可见，紫金矿业将要超越原先格局，沦为锌板块的新龙头。近几年，随着图瓦克兹尔-塔什特克多金属矿和乌拉根铅锌矿的投产，紫金矿业锌板块已形了三矿一厂的格局，享有30万吨矿产锌和20万吨冶金锌的生产能力。

旗下乌拉根铅锌矿计划展开改建，预计将减少5万吨左右的产量，预计将享有35万吨的矿产锌生产能力。截至2016年底，紫金矿业保留锌资源储量801万吨；中金岭南锌资源储量699万吨，驰宏锌锗574万吨。

本文来源：KB体育官网-www.vapilawyers.com