今年经济现五大看点

【编者按】蛇年到来之际，中国经济仍旧风险与机遇共存，FT中文网邀有所不同的机构经济学家来分析2013的宏观经济。完全相同的主题，有所不同的视角，必定有所撞击，对读者有所裨益，首期为汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌。　　他预计实际增长速度将超过8.6%，经济增长速度闻底回落，将经常出现保守衰退，通胀维持保守，这为实行严格的货币和财政政策获取了空间；而改革议程的重点是金融、财政、更加多行业和领域向民营经济对外开放以及收益分配改革等；人民币国际化进程将之后减缓。　　从政策议程与经济目标　　年度中央经济工作会议上，新一届领导层制订了2013年的主要政策议程和经济增长速度目标。

尽管内部和外部的挑战仍然不存在，但决策层指出经济正在走进谷底，同时也将看见各方面积极因素的大大经常出现。特别强调政策连续性和稳定性之外，确认了2013年经济政策目标和基调，笔者的估算如下：　　2013年GDP同比增长速度目标有可能是7.5%，与2012年完全相同。

这体现出有领导层重选后维持政策连续性的心愿，并合乎在2010-2010年间构建GDP和人均GDP翻两番的中期目标。更为重要的是，2012年年中经济增长速度上升，还包括出口增长速度急剧下降、企业利润下降以及劳动力市场转弱等，对政府和企业而言都经历了一段比较艰难的时期。虽然GDP并非按月测算，但在此期间GDP同比增长速度一度降到7%左右，而这一水平似乎过冷。

　　通胀目标有可能保持在4%，与2012年持平。维持物价稳定仍占有最重要地位，不仅事关经济发展，更加牵涉到社会平稳。

在汲取了2008-09年为应付全球金融危机而实行的一揽子大规模经济性刺激方案教训的基础上，政策层有可能将CPI指数维持在3-4%左右，而继续执行了近一年的政策严格有可能以求沿袭。　　明确的改革计划在2013年末开会的中国共产党的三中全会上发布的可能性更大。有一点注目的主要领域是：1)金融市场改革-重点是利率市场化、债券融资以及更进一步的货币改革和人民币国际化；2)财税体制改革以收益分配体制改革。

　　衰退势头更为具体　　新一届领导层面对维持经济稳定增长和减缓改革步伐的有利条件。近期高频数据表明第三季度7.4%的同比增长速度为本轮经济周期的低谷，而中国的经济在未来几个季度将逐步衰退。　　前期大位快速增长政策措施已开始起效并提振内需，去库存化周期完结和产量增长速度声浪。

如工业部门早已触底声浪，这依然是最重要的支柱产业且与GDP增长速度高度涉及。时隔工业增加值（IP）实际增长速度从8月份同比8.9%的低点声浪至11月份的10.2%之后，追加订单转好、生产活动减缓夹住12月汇丰制造业PMI指数和官方PMI之后提高。　　由于订购活动的减少，PPI中的投入品价格指数开始从同比膨胀3.6%的周期性低点声浪。

10月以来汇丰制造业PMI指数的订购价格分项指数早已倒数三个月维持在50以上。这有助企业盈利的提高，9月份开始企业利润经常出现五个月以来的首次快速增长。

　　去库存化周期行将完结，库存回补将要开始。2012年年初初至8月，去库存活动拖垮了企业投资和生产。例如，房地产投资增长速度从2012年初的同比28%降到7月份的9%，然后平稳在15%左右，近几个月开始企稳回落。

不少开发商通过降价促销更有买家。再行再加降息和严格的流动性环境，二季度以来房地产成交量转好。近几个月，房地产开发商更加大力地出售土地，伴随着未来投资向好的势头将以求沿袭。

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