大宗商品价格可能低位企稳 铜价延续弱势震荡

今年以来，价格总水平运营总体偏弱，下半年未来将会渐渐低位渐大位回落。　　一、价格运营的主要特点　　CPI、PPI走势更进一步分化。16月，CPI同比下降1.3%，比上年同期回升1个百分点，沿袭保守下降态势；PPI同比降幅为4.6%，降幅比上年同期不断扩大2.7个百分点。PPI与CPI涨幅差值超过5.9个百分点，比上年同期不断扩大1.8个百分点。

　　降价因素集中于在三白行业。16月，煤炭开采、石油开采、黑色金属矿选业、石油加工、黑色金属冶金加工等三白上下游行业价格分别上升13.6%、31.9%、21.4%、21.1%和14.2%，合计影响PPI上升3个百分点，贡献率约70%，比上年同期提升15个百分点。　　区域差异有所增大。

突出表现在PPI领域。16月，新疆、黑龙江、甘肃、山西等资源和重化工业占到于多的省区，PPI分别上升16.7%、14.2%、10.9%和10.8%，大幅度低于全国平均水平；北京、福建、浙江、广东等省市经济结构比较优化，PPI分别上升2.6%、2.6%、3%和3%，显著高于全国平均水平。　　上半年，PPI跌幅显著不断扩大，已倒数40个月同比暴跌。

从原因看，有国内经济上行压力有所增大，国内市场需求不振的因素，但更加主要的是国际大宗商品价格之后波动上行，对国内冲击较小。6月底，取决于大宗商品价格变动的RJ/CRB价格指数为222.3点，比年初上升19.5%，总体已高于2003年水平。

布伦特原油期货、铁矿石期货、澳大利亚BJ动力煤现货价格较年初分别暴跌34.3%、10.3%和 5.8%。据测算，16月平均值，仅有国际原油、铁矿石价格暴跌就必要造成国内PPI暴跌大约2.7个百分点，贡献率高达58%。　　二、后期价格总水平将在低位稳定运营　　下半年，价格总水平将沿袭偏弱走势，但运营中的积极因素在激增，总体将在低位稳定运营。

　　宏观经济环境渐趋提高。去年下半年以来，大位快速增长政策涡轮增效，效果正在渐渐显出，价格总水平运营的宏观环境渐趋提高。尤其是今年以来3次上调金融机构人民币存贷款基准利率和存款准备金率，货币环境开合有助于，将对后期价格总水平产生承托起到。

　　房地产市场未来将会沿袭转好势头。近期，房地产市场总体转好。5月份开始，百城住宅均价环比由跌到转涨，6月涨幅不断扩大至0.6%，一、二线城市回落态势显著。下半年，房地产市场未来将会沿袭转好势头，这既不利于提高物价运营的宏观环境，也不会对后期CPI和PPI走势产生承托起到。

　　部分农副产品价格稳中有升。在国家调控政策起到下，小麦、稻谷等主粮品种价格将维持总体平稳；不受周期性、季节性因素等影响，生猪价格将沿袭3月份以来的小幅下跌态势，蔬菜价格涨幅有可能略高于上年，禽蛋价格也有可能稳中趋升。

　　大宗商品价格有可能低位企稳。从国际看，国际油价未来将会波动企稳，铁矿石价格暴跌空间受限，未来将会企稳略升，铜价有可能沿袭弱势波动。从国内看，预计煤炭、钢材价格将在低位小幅波动，铜价将沿袭弱势波动。

　　综合辨别，预计下半年价格运营态势将低位企稳回落，CPI同比涨幅将低于上半年，PPI同比降幅将高于上半年。

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