美经济疲软阻碍加息 黄金意外受益

尽管1月28日美联储保持基准利率恒定，但美元浓烈的加息预期或许令其人民币境内外汇劣有所不断扩大。　　截至当天19时，离岸市场人民币币值美元汇率（CNH）游走在6.6148附近，较境内在岸市场人民币一度较低了400多个基点，此前数日，人民币境内外汇劣基本保持在300个基点左右。　　但是，人民币境内外汇劣的不断扩大，更好是由于A股暴跌所致。

事实上，在美联储表态于是以紧密注目全球经济和金融发展形势后，基于美元加息贬值预期而押注人民币升值的国际资本反而在增加。一家坐落于香港的银行外汇交易员回应。　　当前更加多国际投资机构坚信，鉴于全球经济动荡不安格局，美联储今年加息频率仍然是一年4次，而是一年2次。

　　这意味著，美元有可能仍然是国际投资机构眼里的最佳挂钩投资选择。　　此前，全球资本之所以将美元视作挂钩投资货币选用，一方面是美元持续加息带给的利差优势效应，另一方面是美国经济衰退前景好于其他国家。但随着近期全球经济动荡不安，不少机构开始指出，若美联储采行较慢加息步伐，会令美国经济出口损毁并陷于通缩泥潭，反而有利于美元挂钩货币形象。前述外汇交易员回应。

　　富拓外汇（FXTM）首席市场分析师Jameel Ahmad坦言，金融机构此前达成协议的共识，是美元指数只有稳住100，美元贬值周期才不会跨越整个美联储加息过程，沦为全球经济动荡不安格局的挂钩货币选用，但由于美元指数如期无法稳住100，市场情绪早已经常出现转变，即美联储加息进程只要慢于市场预期，很有可能造成美元利润回吐盘潮涌，挂钩货币光环也将风光仍然。　　随着美元挂钩货币光环有所变黄，黄金或许大有取而代之的迹象。　　人民币空头回补潮起　　28日A股下跌2.6%，有可能令其某些国际投资机构增大对中国经济发展的忧虑，减少离岸市场人民币空头头寸，造成人民币境内外汇劣有所不断扩大。上述外汇交易员回应。

　　但是，这并不是当前人民币交易的主旋律。他直言。目前，国际投资机构最关心的，是一旦美联储今年加息频率从一年4次削减为一年1-2次，市场还不会有多少押注人民币升值买涨美元的资本镇守。　　28日当天，不少对冲基金开始调整投资策略，特别是在当离岸市场人民币币值美元汇率（CNH）看清6.6150时，总会有不少人民币买盘泉水。

最初以为这有可能是中国央行在通过中资大型银行介入汇市，但考虑到这些买盘单笔额度不低，更加看起来某些国际投资机构对人民币展开空头回补。　　毕竟，是这些国际投资机构指出，美联储尽管对美国经济发展所持悲观态度，但鉴于全球经济衰退力弱，美联储上升加息节奏的几率正在大幅度下跌。一旦美元指数缺少大幅度加息效应助推，则很有可能经常出现大幅度回升，到时持有人更加多人民币空头头寸与美元多头头寸，反而不存在亏损风险。

　　只不过，美元指数能否超过100，仍然是一个分水岭。富拓外汇（FXTM）首席市场分析师Jameel Ahmad回应，此前很多国际投资机构之所以将美元视作挂钩货币选用，是因为他们坚信在美元持续加息的受到影响下，美元指数将需要突破100整数关口，最后令其美元贬值周期跨越整个美联储加息进程，但现在他们意识到，随着美联储加息频率有可能上升，美元指数短期有可能无法稳住100，这有可能造成大量押注美元下跌的投机资本乘机撤走引起美元汇率暴跌，最后令其美元挂钩货币形象变黄。　　在前述外汇交易员显然，今年以来，不少国际投资机构将买涨美元兑人民币划入年度收益最佳的外汇交易策略之一，主要是创建在美元需要持续加息4次的基础上。　　他说明道，假设美元倒数加息4次，即美元利率超过1.25%，完全能与人民币利率持平，造成人民币币值美元的利差优势不复存在，更容易引起更加大规模的资本外流与人民币汇率暴跌风险，令其这些机构能取得相当可观的套利收益。

　　但是，随着市场预期美联储有可能上升加息频率，人民币币值美元的利差优势仍然可能会沿袭更加长时间，令其人民币币值美元跌幅预期大大高于这些机构的预期，这些国际投资机构只有采行空头回补措施，尽量减少潜在的套利交易风险。他直言。

　　黄金车祸获益　　令其市场极为车祸的是，在美联储加息频率上升令其美元挂钩货币效应有所变黄同时，黄金却悄悄步入资本的注目。　　截至28日19时，COMEX黄金期货游走在1116.72美元/盎司附近，今年以来涨幅多达6%。

　　蒙特利尔银行资本市场商品交易主管Tai Wong指出，黄金只不过也是美联储加息频率上升的受益者，因为此前很多机构之所以看跌金价，是基于美联储较慢加息令其美元产生较大幅贬值，由此拖垮以美元计价的黄金价格大幅度暴跌，但现在随着市场忧虑美联储加息上升，美元指数有可能冲高回升，不少国际投资机构开始将部分资金从美元资产改向黄金挂钩。　　数据表明，截至1月27日，全球仅次于的黄金ETF产品SPDR的黄金持仓量超过669.23吨，刷新2015年11月6日以来的最低水平。

与此同时，COMEX黄金期货的投资机构黄金清净多头头寸也经常出现倒数4周下跌。　　不少对冲基金指出，若美元汇率因加息上升而大幅度波动，加之人民币升值预期较美浓，欧元3月份有可能再次降息，一旦全球金融市场再次经常出现动荡不安，黄金或许不会沦为新的挂钩货币投资选用。一家美国对冲基金经理指出。　　在他显然，黄金之所以新的得宠，与投资银行的态度改变具有密切关系。

此前，全球投资银行出现异常忠诚地看跌金价力挺美元，但随着美元加息上升预期加剧，他们的强硬态度或许也有所恶化。　　1月26日，汇丰银行公布近期报告称之为，一般来说而言，黄金运营的方向与油价是完全一致的，因为高油价意味著低通胀，黄金价格随之下跌，反之亦然。

但是，当前市场于是以经常出现新的变化，即近期较低油价增大市场对地缘政治的忧虑情绪，反而不利于金价声浪。这意味著黄金与油价的价格波动，于是以经常出现忽略的走势。

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